[b]Introduction[/b] Dans cette petite introduction je voudrais préciser plusieurs choses parce que ca me saute moi-même aux yeux. Je vais parler dans cet article de certificats, les certificats sont un produit financier quand même récent, et je n'ai même pas encore abordé les rudiments historiques de la bourse, sa raison d'être principale qui est le financement des entreprises. C'est un background également essentiel et passionant, mais l'actualité de la semaine boursière se prête davantage a étudier la volatilité des marchés que leur logique. Je m'explique : la situation économique est très tendue, même si des indicateurs repassent au vert le chomage continue a augmenter... PERSONNE N'EST DUPE ! Tout le monde sait bien que depuis trois mois c'est l'action des gouvernements et les milliers de milliards de dollars investis dans les banques qui font remonter les cours de bourse. Je m'explique : les banques savent comment elles fonctionnent et n'ont pas envie de payer des interets ad vitam eternam a leur créditeur c'est a dire l'état (tout comme vous n'aimez pas payer des interets aux banques). Pour cela il faut qu'elles aient des bilans financiers positifs, or ce n'est pas la banque de détail plus que moribonde et sur laquelle elles ne peuvent pas agir qui va produire ce résultat, mais les performances de leur branche banque d'investissment. Ces dernières ont besoin de dégager des profits, et réutilisent des méthodes que je trouve personnellement malsaines pour des institutions qui jouent maintenant avec l'argent public à savoir les produits dérivés (le secteur de Kerviel & Co). On parle bien donc ici de manipulation de cours. Je ne vais pas m'attarder ici sur le fonctionnement de cette manipulation de cours, je ne suis pas adepte de la théorie du complot, et de toute façon en bourse le plus important c'est de [b]suivre la tendance. [/b]J'y reviendrais plus tard. Dernier point de cette introduction finalement, mon ortographe et ma syntaxe ne seront peut-être pas au niveau de celles des news officielles sur team-aAa, désolé pour ceux que cela choque, j'espere faire tout de même mieux que ce que l'on peut trouver boursoram**** :) [b]Dis papa comment on fait les certificats ?[/b] Revenons-en a nos moutons (les bulls). Un [b]certificat[/b] fait donc partie de la famille des produits dérivés, comme les forward, les futures, les swaps, etc. Ils sont indexés sur un indice de référence, qui peut être une action (Total, Michelin, Google, aAa Worldwide Company), un indice (Cac40, Nikkei 225, Dow Jones pour ne citer que les plus connus) ou une matière première (l'or, le pétrole, le charbon, etc.). Il peut donc être indéxé sur un autre certificat, plusieurs matières premières, un mélange de tout qui au final ne veut plus rien dire mais c'est un autre problème, nous nous concentrerons ici vers les plus lisibles et les plus utilisés par des particuliers, ceux sur les indices. Les certificats dits [b]turbo[/b] disposent de quelque chose de très intéressant pour les gens qui raisonnent à court terme et ne veulent pas se contenter du 1.5% par an d'un livret A : [b]l'effet de levier. [/b]Ce sont des produits avec des risques volontaierment plus élevés, on s'attend donc à une rentabilité plus élevée. Certains certificats connaissent ainsi des rentabilités halucinantes de 2350% sur une journée! [b]Le put[/b] [img]http://aaa.opus-hosting.com/perso_lliane/trading_cac3400TS.PNG[/img] Ces performances intraday sont néanmons a temperer par le faible volume échangé d'ici 27650 titres c'est a dire 30968euros. Même si globalement le marché des dérivés brasse plus que le marché des actions. Néanmoins ce genre de chiffres se retrouve quotidiennement, et vous avouerez que faire +400% en un jour sur une valeur prise en indice qui fait -2 % c'est un [b]SR [/b](sacré rendement). Pour information il s'agit ici d'un[b]turbo put à 3400 [/b]émis par [b]Commerzbank[/b], qui avec [b]bnp paribas[/b] et[b] citigroup[/b] centralise la majorité des émissions de put et de call à la bourse de paris. Pour comprendre pourquoi ce turbo put a fait +400% il faut comprendre déjà ce qu'est un put et un call. Un [b]put[/b] est une option de vente, c'est à dire que si vous achetez un de ces put a 3400, vous pouvez jouer avec jusqu'au 17 Juillet 2009, autant que vous voulez à UNE condition : que le CAC40 ne dépasse pas 3400 points. Mais l'interet d'un certificat ne réside pas la. Arrivé à la date d'échéance dans un put dit européen, ou n'importe quand dans un put dit américain, vous pouvez vendre ceux-ci à un prix d'exercice, qu'on appelle le strike, dont la valeur est le prix d'exercice moins la valeur du produit sous-jacent a maturité, le tout multiplié par la parité ici 1/100. Oula ca devient compliqué non? Faisons simple. Je n'aborderais meme pas le put américain parce que c'est trop compliqué et vous vous faites enfler la plupart du temps, sachez simplement qu'on peut exercer le strike a tout moment moyennant des pénalités. Vous achetez aujourd'hui 1000 de ces puts CAC40 3400TS 0709Z auprès de COMMERZBANK au prix unitaire de 1€. Vous investissez donc 1000€. [b]Premier cas, que nous appelerons le cas Lliane : [/b]Au 17 Juillet le CAC40 vaut 2300 points JACKPOT ! Vous revendez vos put au prix du strike : (3400-2300) * 1/100 = 1100 * 1/100 = 11€. Vous avez transformé vos 1000€ en 11 000€ et vous pouvez vous payer une clio. [b]Deuxième cas, que nous appelerons le cas BullDeBoursorama62 : [/b]Manque de pot, le 6 Juin, le CAC, ce satané indice manipulé par Al-Qaida et les banques (véridique) et sarkozy et Corbier (peu probable) fait une incursion a 3401 points pendant deux minutes. LOL WTF PWNED ! Votre certificat a été désactivé, vous vous êtes fait enfler 1000€ il vous reste 0EUROS !!! Achetez donc des PUT si votre conviction ultime, a base d'analyse technique, d'analyse fondamentale et d'une bonne paire de c******* et que l'indice sous-jacent de votre valeur va baisser. [b]Les call[/b] Vous avez compris les put ? Bah les call c'est la meme chose dans l'autre sens, c'est une option d'achat sur un indice sous-jacent. Passons directement a l'exemple pratique avec le call ci-dessous : [img]http://aaa.opus-hosting.com/perso_lliane/trading_cac3250TL.PNG[/img] Il s'agit donc d'un [b]turbo call à 3250 de COMMERZBANK[/b] que je n'achèterais jamais personnellement, puisque sa barrière désactivante est à 3250 (si le cac passe dessous vous perdez tout votre argent), sa date d'échéance est au 18 septembre. Imaginons que j'achète 1000 titres de cette option a 1€ piece. [b]Premier cas que nous appellerons le cas ToutVaBien :[/b] C'est pas une reprise c'est un boom économique, non seulement le cac ne passe jamais en dessous de 3250 mais il pete le feu il est a 5250 points le 18 septembre, YATTA ! Je gagne 2000 * 1/100 = 20 000 €uros et je me paie une mercedes. Deuxième cas que nous appelerons le JeromeCalimeroKerviel : Le 4 Juin (oui aujourd'hui), le CAC40 passe sous les 3250, je perds 5 milliards d'euros 1000€ en douce. Pour résumer, et si vous avez bien compris la leçon d'hier sur les Bears et les Bulls : les put c'est pour les bear, et les call pour les bulls. [b]Effets colateraux sur les indices et les actions[/b] Maintenant nous allons voir quels sont les effets magiques de ces certificats sur les cours réels du Nikkei 225 en l'occurence, exemple de cette nuit que j'ai sous la main ca tombe bien. Le [b]Nikkei 225[/b] (日経225) est le principal indice boursier de la bourse de Tokyo. Le Nikkei 225 se calcule par une moyenne arithmétique des valeurs qui le compose, sans pondération par la capitalisation boursière des titres qui le composent. (merci wikipédia). Comme le CAC 40 vous pouvez acheter des calls et des puts indexés sur le Nikkei 225. Observons le cours de cette nuit (y'a pas la fin mais elle est inintéressante je ne suis pas de mauvaise foi). [img]http://aaa.opus-hosting.com/perso_lliane/trading_nikkei040609.PNG[/img] Comme je l'ai dit au moins 20 fois, en ce moment le marché est dans l'incertitude si la tendance va soit continuer bull soit repartir bear. La tendance étant bull a l'heure actuelle, les gens achetent des call en dessous de la valeur des indices, on imagine très bien que des gens ont acheté sur le nikkei des call a 9660 points, non seulement vous et moi, mais aussi Monsieur Jerome Kerviel qui travaillait à la SocGen dans la section Produits Dérivé et jouait lui avec des Milliards sur ce genre de trucs. Imaginons donc que Monsieur Kerviel mette 10 Milliards dans des calls a 9660 en croyant à une reprise rapide de l'économie japonaise. Je suis trader chez la Bank of Japan, j'émets des call a 9660, j'ai peur d'une tendance bull qui propulserait le nikkei a 14000 points dans 2 mois et me ferait perdre des milliards et ferait sauter mon bonus et donc mes geishas. Je peux agir en désactivant le call a 9660, pour cela je dois faire passer l'indice sous 9660. La solution est très simple, je vends des actions Toyota de manière a faire baisser l'indice suffisemment pour qu'il passe sous les 9660. Retour a Jerome Kerviel, je me réveille, "oh zut l'autre il en veut à mon argent", j'ai deux solutions : 1. Revendre mes call a 9660 : aucune chance dans un marché a 9670. 2. Acheter des actions Nintendo à la hausse pour faire remonter vite fait bien fait l'indice, ce que je fait [b]Jerome Kerviel wins (pour le moment).[/b] Maintenant je suis Bernard Madoff, je mise sur un effondrement de l'économie japonaise parce qu'après tout la crise c'est ma faute je sais de quoi je parle. J'achète donc des put à 9740, misant sur un cours a 6000 dans deux mois, j'espère toucher le jackpot. Je suis trader chez la Bank of Japan, j'émets aussi des put à 9740, je vois une occasion de désactiver le put qu'un américain a acheté 120 milliards de dollars, si j'y arrive non seulement je vais pouvoir me payer des geishas avec mon bonus mais peut-être même un voyage a paris avec ma femme et mes enfants histoire de voir la tour Eiffel, j'achète du Sony a la hausse parce que j'aime bien Sony ils font des bons produits, le Nikkei monte. Je suis Bernard Madoff, je suis en prison je peux rien faire, ou je dors, ou j'ai plus d'argent disponible. Pendant ce temps le Nikkei monte. Il monte encore. 9741.60, jackpot pour le Japonais qui peut déboucher le Sake, il revend tout avant quand même parce que Sony il y croit pas une seconde et il désactivera le call du petit français un autre jour quand il en aura l'occasion. [b]Conclusion[/b] Voila ce qu'on appelle de la manipulation de cours. Les produits dérivés de part leur volatilité extrême attirent à eux maintenant plus d'argent que les marchés classiques, et il devient aisé pour les banques de faire franchir a des actions, a des indices, des seuils désactivant les produits qu'ils mettent en place. C'est pour cela que le marché est encore plus irrationnel maintenant qu'à l'entrée dans la crise ou il était juste un peu trop optimiste. J'espère que vous aurez apprécié cet article et que vous ouvrirez un portefeuille virtuel sur un des nombreux sites dont je ne ferais pas la publicité où il est possible d'en ouvrir sans risquer un euro.